今日鋼市回顧
今日現(xiàn)貨鋼價總體穩(wěn)定，期鋼最終小幅收漲。截止收盤，螺紋鋼主力01合約收3337，較上一個交易日漲9個點；熱卷主力01合約收3513，較上一個交易日漲10個點；焦炭主力合約收1936，較上一個交易日漲8.5個點；焦煤主力合約收1286.5，較上一個交易日漲3.5個點；鐵礦石主力合約收762.5，較上一個交易日跌1.5個點。截至13日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3496元，較上一個交易日漲2元；熱卷均價為3540元，較上一交易日漲10元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為770元，較上一個交易日持平；唐山準一級冶金焦價格為1760元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3100元，較上一交易日漲10元。
鋼市分析
今日鋼價現(xiàn)貨企穩(wěn)有漲，期鋼無序波動。從現(xiàn)貨市場來看，部分螺紋、熱卷市場回漲10-20元，但也有市場補跌10-20元。期鋼行情未能跌下去，空頭主動減倉，盤面上行帶動現(xiàn)貨市場小幅反彈。盡管反彈幅度不大，但至少市場悲觀氣氛有所消減，讓市場看到了行情不好下跌，也缺趨勢性回落的條件。就近期而言，下跌的空間有限。
需要說明的是，這兩天黑色行情出現(xiàn)較強的抗跌性，和美歐及亞太股市、美元指數(shù)、黃金等貴金屬走勢不協(xié)調(diào)，這一方面說明了宏觀情緒消退之后，黑色有獨特行業(yè)屬性因素在發(fā)揮作用，另一方面也說明經(jīng)過10月份的大幅調(diào)整之后，繼續(xù)大跌的風(fēng)險并不大。
據(jù)悉目前有個別鋼廠開始出臺冬儲價格，相對低于目前市場價，但是算下運費成本到省外，基本和當?shù)厥袌鰞r持平。冬儲向來是市場關(guān)心又繞不開的話題，回顧去年冬儲，在經(jīng)濟放緩、需求面臨較大不確定性的背景下，冬儲成本普遍較高（維持在4000元左右），多數(shù)鋼貿(mào)基本在次年行情下跌當中產(chǎn)生虧損。今年冬儲，或從心理上仍會使商家“心有余悸”。
展望今年冬儲，或許出現(xiàn)幾大特點：
第一、貿(mào)易商對冬儲持謹慎態(tài)度，冬儲意愿一般。因為今年的冬儲成本，絕對價格會明顯低于去年，但不意味著相對低的成本就是真正的低成本。而春節(jié)之后的鋼材需求存在分歧，在行情上給到的獲利空間也不確定，這會導(dǎo)致鋼廠加大自儲比例，以及側(cè)重終端直發(fā)，甚至利用衍生品工具提前鎖定風(fēng)險。
第二、冬儲政策相對細化。由于市場環(huán)境的變化，今年鋼廠的冬儲政策更加細化，從時間周期、訂貨方式、資金貼息、銷售返利及結(jié)算方式等方面都做了分層次、相對細化的安排，既考慮自身的效益和成本壓力，又考慮了對下游客戶的資源平衡。
第三、區(qū)域差異會比較明顯。北方地區(qū)受冬季天氣影響較大，需求下降明顯，鋼廠冬儲壓力較大；南方地區(qū)部分地區(qū)仍存趕工期施工的情況，需求相對較好，仍會回到南方對北方的溢價狀況，這會導(dǎo)致區(qū)域間的資源流動和供需情況存在差異，甚至西北、北方的鋼廠冬儲成本價格相對低一些。
第四、冬儲啟動時間靈活。不會像去年相對集中在12月底至元旦后一兩周內(nèi)，市場的不確定性使得鋼廠和貿(mào)易商在冬儲的時間節(jié)點上更加謹慎和靈活。部分鋼廠可能會根據(jù)市場情況提前或推遲冬儲政策的發(fā)布和實施，貿(mào)易商也會根據(jù)自身的判斷和市場走勢選擇合適的冬儲時機。
第五、風(fēng)險意識加強增強。經(jīng)歷了去年鋼材市場的波動和價格下跌，鋼廠和貿(mào)易商的風(fēng)險意識明顯增強。在冬儲決策上，會更加注重對市場風(fēng)險的評估和控制，謹慎制定冬儲計劃和策略。
那么在國內(nèi)高產(chǎn)量、需求增長乏力，出口不確定性增加，國際貿(mào)易保護主義抬頭的大背景下，今年該如何應(yīng)對冬儲甚至冬儲行情呢？
作為鋼廠，需要根據(jù)市場需求和自身生產(chǎn)情況，制定靈活多樣的冬儲政策，采用多種定價方式，如基價 + 浮動補貼的方式�；鶅r根據(jù)當前成本和市場預(yù)期合理設(shè)定，浮動補貼則與后期市場價格波動。再比如提供多種結(jié)算方式（鎖價結(jié)算或后結(jié)算點價結(jié)算）、給予合理的資金貼息和銷售返利等優(yōu)惠政策。也可以分階段定價。將冬儲分為不同階段，每個階段根據(jù)市場供需變化和成本波動設(shè)定不同的價格。由于今年的“中間蓄水池”功能減弱，完全指望鋼貿(mào)領(lǐng)域承接冬儲資源是不現(xiàn)實的，需要考慮加大直供直發(fā)比例，并且利用金融衍生品工具鎖定未來不確定性風(fēng)險。
另外，需要加強與代理商、貿(mào)易商的合作，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，共同承擔市場風(fēng)險。例如，在冬儲過程中，約定價格調(diào)整機制和庫存管理方式，保障雙方的利益。從庫存角度來看，根據(jù)冬儲訂單情況和市場預(yù)測，合理安排生產(chǎn)計劃，避免過度生產(chǎn)導(dǎo)致庫存積壓。
作為鋼貿(mào)，根據(jù)自身資金狀況和市場預(yù)測，合理控制冬儲規(guī)模，避免過度儲備導(dǎo)致資金占用和庫存積壓。在冬儲過程中，可以采用分批采購的方式，降低采購成本和風(fēng)險。利用期貨、期權(quán)等金融工具對沖價格風(fēng)險�？傊L(fēng)險要和鋼廠共擔，甚至有必要加大廠商銀三方合作，鋼廠為貿(mào)易商提供擔保，銀行為鋼貿(mào)提供低息資金。最好是鋼貿(mào)定到幾月份，保到幾月份，不做“買斷式”冬儲，避免盲目冬儲。
總體而言，2024-2025 年鋼材冬儲的價格形勢較為復(fù)雜，受到供應(yīng)、需求、成本和宏觀政策等多方面因素的影響。預(yù)計價格可能會在一定范圍內(nèi)波動，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況。需要靈活調(diào)整冬儲策略。
行情展望
從目前看，市場進入無序震蕩行情，漲跌都缺乏強驅(qū)動，宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實博弈，沒有走出清晰的新的方向。但目前的價格水平，從時間上來看，到真正冬儲時間還有一個月左右。如果價格再下一臺階，對鎖定冬儲成本提供有利條件。如果價格不下反而上漲，對冬儲或有一點壓力，冬儲的成本會有點高。但結(jié)合目前廠庫壓力、供需矛盾、估值水平以及年底沖刺的心理效應(yīng)，冬儲前行情下跌空間仍然有限。另外冬儲盈利空間或許受限，冬儲的價格不重要，重要的是做好風(fēng)險應(yīng)對方案。今年的形勢，不在于博春節(jié)后的行情，重點在于和鋼廠同進退，不做“買斷式”冬儲。
從盤面來看，黑色系主力合約多數(shù)收漲，但幅度有限，漲幅基本沒超過0.5%，鐵礦略微收跌。螺紋01合約收3337，漲9，持倉176萬手，減倉5.6萬手。在周一、周二大幅增倉下跌之后，今日持倉明顯減少，表明下跌空間有限的情況下，繼續(xù)下殺動力減弱，多空表現(xiàn)都較為謹慎。盡管今日盤面一度強勢反彈，并站上3660，但臨收盤又快速回落，仍處在無序的震蕩之中，沒有走出震蕩區(qū)間。下一步，繼續(xù)關(guān)注3300-3350區(qū)間強弱變化，下跌空間有限，上漲仍需等待條件。